佳禾食品轉型陣痛與破局：咖啡+植物基雙輪驅動 能否破解利潤困局？
2025-12-05 17:26:42 來源：新浪財經
近期，佳禾食品披露投資者關系活動記錄表。在核心業務植脂末承壓之下，這家曾憑借植脂末占據新茶飲供應鏈核心的企業，正經歷從 “代工廠” 到 “消費品牌” 的艱難跨越。
業績分化：營收微增難掩利潤承壓，三季度現回暖信號
(資料圖片僅供參考)
佳禾食品 2025 年前三季度的業績呈現明顯 “增收不增利” 特征。財報顯示，公司前三季度營業收入 17.7 億元，同比增長 5.3%；但歸母凈利潤僅 2600 萬元，同比大幅下滑 68.5%。凈利潤下滑的核心原因是原材料價格上漲與營銷費用增加的雙重擠壓，這一壓力直接體現在現金流上 —— 前三季度經營性活動產生的現金流凈額同比下滑 99%，主要源于原物料采購支出增加。
不過，第三季度單季數據釋放出積極信號。2025 年三季度，公司營業收入 5.83 億元，同比微降 3.9%；歸母凈利潤 1357 萬元，同比實現 2.7% 的正增長，終結了此前的連續下滑態勢。這一轉折背后，既得益于公司庫存周轉效率的改善（三季度末庫存周轉天數較上年同期優化），也離不開餐飲渠道收入占比的同比小幅提升，顯示出公司業務結構調整已初步見效。
轉型核心：咖啡 + 植物基雙輪驅動，構建 2B2C 協同生態
佳禾食品的轉型并非被動應對，而是早有布局。受新茶飲 “去植脂末化” 潮流沖擊，2024 年公司植脂末業務銷量顯著下滑，全年營收同比下滑 18.68%，歸母凈利潤降幅達 67.43%。在此背景下，公司確立了 “加大植物基及咖啡板塊業務開拓力度，推動 2B2C 端市場協同發展” 的核心戰略，從產品、渠道、品牌三方面構建新增長曲線。
咖啡業務已成為佳禾食品轉型的 “重頭戲”。根據投資者調研信息，公司定增募資建設的咖啡擴產項目取得關鍵進展，其中 5000 噸焙烤咖啡豆產線已正式量產，其他品類產線正在陸續建設中。從業務結構看，咖啡豆、咖啡液及咖啡粉構成咖啡業務前三甲產品，形成覆蓋原料、半成品、終端產品的全鏈條布局。
這一布局精準契合了咖啡市場的增長趨勢。據《咖飲品類發展報告 2025》，2025 年我國現制咖飲市場規模預計接近 1300 億元，門店數超 26 萬家，下沉市場增速迅猛。佳禾食品既通過 2B 端為餐飲連鎖提供原料支持，又以自有品牌 “金貓咖啡” 切入 C 端，產品涵蓋焙烤咖啡豆、掛耳咖啡、凍干咖啡等全系列，滿足不同消費場景需求。
B 端方面，公司仍保持核心優勢，與國內外大型連鎖餐飲及食品企業保持廣泛合作，既包括香飄飄、娃哈哈等傳統客戶，也涵蓋滬上阿姨、蜜雪冰城、古茗等新茶飲品牌。同時，公司植脂末產品已全面實現 “零反式脂肪酸” 升級，契合健康消費趨勢，試圖在 “去植脂末化” 浪潮中守住基本盤。
轉型挑戰：成本高企 + 競爭加劇，三重矛盾待解
盡管轉型方向清晰、初步成效顯現，但佳禾食品仍面臨多重現實挑戰，這些矛盾直接制約了其盈利能力的修復。
原材料價格上漲是當前最直接的壓力來源。公司在調研中明確表示，毛利率變化與原材料成本直接相關，而 2025 年前三季度原物料采購支出的增加，不僅導致現金流承壓，更直接拉低了盈利水平。與此同時，C 端品牌建設需要持續的營銷投入。
無論是咖啡還是植物基賽道，佳禾食品都面臨激烈競爭。作為傳統 B 端企業，佳禾食品在 C 端品牌建設上仍處于起步階段。金貓咖啡雖通過線上低價策略獲得一定銷量，但品牌辨識度不足，消費者復購多依賴價格刺激，難以形成可持續的品牌溢價；非常麥雖取得銷量佳績，但在品牌傳播與消費者教育上仍需持續投入。如何在擴大市場規模的同時，逐步提升品牌溢價，避免陷入 “低價競爭” 陷阱，是其轉型成功的關鍵。
（注：本文系AI工具輔助創作完成，不構成投資建議。）
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