智匯詞典| 外匯衍生產品概述：遠期、期權、掉期分別是什么？
2025-12-08 09:20:43 來源：市場資訊
（來源：智匯大叔）
本期，我們介紹外匯遠期、外匯期權、外匯掉期這三類外匯衍生品分別是什么，使大家對外匯衍生產品有一個基本認識。
外匯遠期
(資料圖片)
外匯遠期是指企業與銀行簽訂合約，約定未來某一日期或某一時間段內以確定的匯率買賣外匯。其中，當企業無法確定未來具體交割日期時，可約定在未來某一時段內任一日期交割，這種產品稱為擇期遠期。
舉例來說，假設某企業與銀行簽訂了一筆金額100萬美元、價格為7.0690、期限3個月的遠期結匯合約。那么，在簽訂合約當天，該企業不會發生資金交割；到3個月后，不論此時市場匯率是多少，該企業都按7.0690的價格結匯100萬美元，收到706.9萬元人民幣。
由此可見，外匯遠期可以幫助企業鎖定未來結售匯匯率，出口企業可通過遠期結匯提前鎖定出口收益，進口企業可通過遠期售匯提前鎖定購匯成本。
外匯期權
購買外匯期權是指企業向銀行支付一定費用，獲得在約定日期或約定時間段內以約定匯率進行結匯或購匯的權利，但企業不用承擔必須交易的義務，到約定日期后，企業可根據自身需要選擇以約定匯率交易（行權）或放棄交易（不行權）。期權根據交易方向分為兩種：如果約定未來企業有購匯的權利，稱為看漲期權；約定未來企業有結匯的權利，則稱為看跌期權。
舉例來說，某企業支付了一定期權費，買入了期限為6個月、約定匯率（即行權價）為7.04、金額為100萬美元的看跌期權。若6個月后人民幣升值，匯率低于7.04，則企業可選擇行權，以7.04匯率結匯，獲得704萬人民幣，規避匯率風險；但若6個月后人民幣貶值，匯率高于7.04，則企業可選擇不行權，采用6個月后的即期匯率（假設是7.1）結匯，獲得710萬人民幣，取得更高收益。
由此可見，購買外匯期權是企業通過支付期權費，獲得了未來在市場價格和約定價格中以更優價格交割的靈活性。
外匯掉期
外匯掉期是指企業與銀行約定，在一前一后兩個日期以不同的匯率進行外匯金額相同、方向相反的兩次本外幣交換。前一個日期結匯、后一個日期購匯稱為“近結遠購”外匯掉期，反之稱為“近購遠結”外匯掉期。
多數情況下，企業使用的外匯掉期是在當期和未來某個日期進行的兩次金額相同、方向相反的交易，此時外匯掉期等同于一筆即期+一筆遠期。比如做一筆期限為6個月“近結遠購”外匯掉期，就相當于同時做一筆即期結匯和一筆期限為6個月的遠期購匯。這種常用的掉期就稱為“即期對遠期掉期交易”。外匯掉期一般用掉期點表示價格，掉期點就是遠端匯率與近端匯率的差值。以人民幣對美元為例，在即期對遠期掉期交易中，掉期點就等于10000*（遠期匯率-即期匯率）。
舉例來說，假設現在即期匯率為7.11，某企業與銀行簽訂了一筆期限為6個月、掉期點為-700點、金額為100萬美元的“近結遠購”外匯掉期。企業在當期以即期匯率7.11賣出100萬美元，拿到711萬人民幣，在6個月后再以遠期匯率7.04（即期匯率+掉期點/10000）買入100萬美元，付出704萬人民幣。這里需要說明的是，掉期的前后兩筆交易都交割完成后，看上去企業手持美元數量不變，獲得了7萬元人民幣的“差價”。而實際上，這是來自于兩種貨幣的利差；在沒有開展掉期交易的情況下，企業也會獲得相應的美元利息。
由此可見，外匯掉期能夠幫助企業調節本外幣資金的期限結構，提升資金籌措與管理的靈活性。
本期介紹了外匯遠期、外匯期權、外匯掉期這三類外匯衍生品的基本情況，下期將繼續介紹如何選擇和使用這三類衍生品。
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